Coinbase 比特币溢价指数（Coinbase Premium Index）是加密市场重要的情绪指标之一，它衡量比特币在 Coinbase（以美国机构和零售投资者为主的交易所）上的价格与全球平均价格（通常以 Binance USDT 对为基准）的百分比差值。正值表示美国需求强劲，机构买入活跃；负值则反映美国市场卖压较大，投资者风险偏好降低或资金外流。
截至2025年12月25日
该指数已连续11日维持负溢价，最新报-0.0689%。这一持续负值现象在年末假期流动性下降期较为常见，但连续天数达到11日，显示美国投资者情绪相对谨慎。结合近期数据，负溢价从12月中旬开始加剧，与比特币现货 ETF 资金流入放缓、部分机构获利了结以及宏观不确定性（如美联储政策预期调整）有关。
历史上Coinbase 溢价指数持续负值往往对应比特币短期承压，但极端负值后常出现反转。例如，2025年11月曾出现21日负值 streak，随后市场在机构补仓下反弹。当前负溢价幅度虽不大（-0.0689%），但连续性值得关注：若进一步扩大，可能放大美股联动下的下行风险；反之，若圣诞后流动性恢复、ETF 重新净流入，指数或快速转正，推动比特币价格修复。
整体市场背景下
比特币价格在9万美元上方震荡，全球需求（亚洲时区交易活跃）部分对冲了美国卖压。但年末税损卖盘和假期低成交量仍是潜在变量，建议投资者关注指数是否在节后转正，作为美国需求复苏的领先信号。
Coinbase 溢价指数连续11日负值（-0.0689%）反映年末美国机构和零售卖压主导，需求疲软，但幅度温和、非极端，更多是季节性假期效应而非结构性熊市信号。历史经验显示，这种持续负溢价后往往伴随反转机会，尤其若2026年初宏观宽松预期落地、ETF 流入重启。短期比特币或维持震荡，投资者可视为潜在蓄势阶段，但需警惕流动性风险。