2025年以太坊网络在智能合约交易额和链上活动方面迎来爆发式增长。根据多家链上数据平台统计，以太坊主网（L1）结合Layer 2解决方案，全年处理交易量创下历史新高。12月22日，主网单日交易量达1.91百万笔，刷新纪录；全年累计交易量预计超过以往峰值，智能合约互动占比高达62%。这一成就主要得益于Pectra和Fusaka升级，提升了区块容量33%、优化数据验证，并将平均Gas费用降至0.16美元左右。DeFi TVL突破2230亿美元，稳定币转移额超6万亿美元，机构质押ETH达176亿美元，ETF流入24亿美元，凸显以太坊作为Web3基础设施的强劲基本面。
尽管链上繁荣
以太坊币价表现却远低于市场年初预期。ETH全年从年初高点回落，目前徘徊在2900-3000美元区间，较8月峰值4955美元大幅回调。核心原因在于衍生品市场的过度杠杆投机：年中期货未平仓合约（OI）一度飙升至400亿美元以上，CME ETH期货OI创10亿美元纪录，永续合约资金费率一度高达年化30%。高杠杆放大波动，导致10月杠杆清洗事件中190亿美元仓位爆仓，引发连锁下跌。年底OI回落至夏季峰值一半，资金费率回归中性，但早期过度乐观的多头仓位已造成价格压制，短期投机情绪主导现货需求。
这一反差反映出加密市场成熟化进程：链上真实使用率持续攀升，但衍生品杠杆往往制造短期泡沫与回调。分析师指出，若宏观流动性改善、L2进一步普及，以太坊基本面将逐步传导至价格；反之，年终薄流动性下震荡或延续。
2025年以太坊合约交易额创纪录，证明其生态韧性和实际采用率在升级驱动下大幅提升，这是长期价值的坚实基础。但币价不如预期，主要源于衍生品过度杠杆投机放大波动，导致资金费率失衡和强制平仓。这提醒投资者：加密资产价格短期受杠杆情绪主导，长远则由链上活动和机构采用决定。未来监管清晰化和杠杆清洗后，以太坊或迎来更健康的上行周期，建议关注资金费率和OI作为风向标，避免高杠杆追涨杀跌。