2025年11月下旬加密市场风云突变。美联储的利率政策信号从鹰派转向鸽派，市场对12月降息的预期从30%飙升至近70%，这股“流动性解冻”的暖风直吹比特币（BTC），价格从一周前的82,000美元低点反弹逾12%，重返91,000美元上方。CryptoQuant的最新报告直指：比特币已完成一次深刻的“杠杆清洗”，未平仓合约总额从45亿美元高位骤降至28亿美元，创下本周期最大单周降幅37%。这并非熊市警钟，而是市场的一次“大换血”——清除了过度投机的泡沫头寸，为后续牛市积蓄了更健康的动能。
回顾近期事件美联储主席鲍威尔在旧金山联储会议上的表态成为转折点。他表示，如果就业数据进一步放缓，12月25个基点的降息“并非不可能”，这让市场从对通胀顽固的担忧中缓过神来。11月21日的就业报告虽超预期，但滞胀风险未消，叠加特朗普政府上台后的“宽松承诺”，降息概率急升。比特币作为风险资产的“晴雨表”，迅速响应：现货ETF净流入逆转，从上周的8.67亿美元流出转为2.1亿美元流入，机构如BlackRock和Fidelity加仓迹象明显。
CryptoQuant分析师Maarten Regterschot强调，此次未平仓兴趣（OI）暴跌并非需求崩盘，而是杠杆驱动的清洗。历史上，类似事件如2022年熊市尾声和2021年中周期调整后，都伴随底部形成。此次清洗中，长仓爆仓达19亿美元，远超短仓的4.5亿美元，表明多头投机泡沫被刺破，但核心持有者（如长期HODLer）未动摇。链上数据显示，短期持有者已 capitulate（投降），MVRV Z-Score回落至1.2（中性区），而交易所净流入转为负值，显示资金外流囤积。CryptoQuant进一步指出，比特币当前守住ETF平均成本基础79,000美元，无机构抛售压力，74,000美元已成为关键结构支撑。若守住此位，反弹概率高达80%。
技术面也佐证底部信号。Daan Crypto Trades分析，89,000-91,000美元区已成为多空战场，此前曾是2024年末-2025年初的支撑位。MACD指标金叉在即，RSI从超卖区回升至45，结合OI低位，市场已进入“清洗后蓄势”阶段。Glassnode补充，网络活跃度虽降，但哈希率创历史新高，矿工未见大规模 capitulation，显示底层健康。相比2021年顶峰OI峰值后的崩盘，此次清洗更温和，预示“中周期修正”而非全面熊市。
当然风险犹存。若美联储12月会议意外鹰派，或地缘政治摩擦加剧，比特币或再探80,000美元下方。但当前多头动能已重燃：稳定币支付量年化达194亿美元，Layer2生态扩张加速，特朗普的“加密友好”政策或进一步催化。CryptoQuant乐观预测，若降息落地，比特币2026年上半年可挑战120,000美元新高。
本文捕捉了宏观转折与链上清洗的双重利好，凸显比特币韧性：降息风向的鸽派信号化解了流动性恐慌，而OI暴跌的“杠杆清洗”如手术刀般去除肿瘤，留下更强壮的牛市基础。这不是盲目乐观，而是数据驱动的叙事——历史周期显示，此类事件往往是底部确认，而非顶部预警。长远看，比特币作为“数字黄金”的地位将因机构配置和政策红利而强化，但投资者需警惕短期波动，守住支撑位方能乘风而上。